电力时代正在到来，储能从配角变主角，资源博弈从化石能源转向关键矿产

文 | 马晨晨 徐沛宇 尹路 马铭泽 黄凯茜

编辑 | 黄凯茜 韩舒淋

过去五年，全球风电和光伏发电经历了一轮罕见的高速扩张。

2020年前后主要经济体陆续确立碳中和目标以来，全球风电、太阳能装机增长超过一倍。在中国、欧盟、美国等主要经济体中，可再生能源占比正逼近甚至跨越关键临界点——新能源不再只是补充，而开始成为电力系统结构的主导变量。

在中国，风电光伏累计装机于2025年一季度首次超过火电。在欧盟，2025年风能和太阳能在发电总量中比重达到了30%，首次超过了化石能源（29%）。在美国，2025年太阳能发电量增长27%，满足了该国六成的电力需求增长。

随着上一轮油气投资逐步落地，以及中国需求见顶，油气开始进入过剩周期，电力在能源产业中的角色愈发重要，资源博弈的焦点正从化石能源转向关键矿产。以气候之名的贸易、产业政策博弈也开始进入深水期。

国际能源署（IEA）预测，未来5年全球电力需求年均增速将达到3.6%，比过去10年提高50%，将持续高于全球经济增速；其中80%的电力需求增量来自发展中国家，而发达国家的电力需求在停滞15年之后也将再次增长。供应端，到2030年，一半的电力需求将由可再生能源和核电满足。

新能源装机规模的持续增长，交通、工业、建筑电气化加速及数据中心的电力需求，正在深刻改变电力系统，系统需在更复杂的条件下实时平衡与高效运行，能源转型将从规模增长进入系统工程阶段的“深水区”，电网基础设施投资、系统的灵活性资源、智能调度能力、创新的交易机制都必不可少。

在这一背景下，中国和欧盟是引领全球能源转型的主要动力，建立更适应风电、太阳能发电的新型电力系统，将“源网荷储”作为整体协同发展是二者共同面临的挑战。在美国，尽管特朗普政府强推油气等化石能源，但由私营部门和地方政府驱动的可再生能源投资仍然势不可挡。而在更广泛的南方国家，新能源和电动车的经济性节点逐步显现，转型正在加速。

▌趋势一 电网投资提速

2026年，全球电网投资成为应对能源安全、电力需求增长与气候目标的核心抓手。

IEA发布的《2025世界能源展望》指出，电网投资已相对滞后：十年前，每在发电领域投入1美元，相应约有0.6美元用于电网建设；如今这一比例已降至0.4美元左右。全球约有1700吉瓦已进入开发后期的可再生能源项目，因无法并网而停滞。电网瓶颈不仅制约清洁能源消纳，也威胁系统稳定。2025年4月，伊比利亚半岛发生的大范围断电事故波及数千万人，成为欧洲电力系统20余年来最严重的事件，进一步催化了全球电网升级的紧迫性。

欧盟于2025年底公布电网升级一揽子计划，提出到2040年将投入1.2万亿欧元，推动欧盟27国电网现代化。驱动这一“超级投资周期”的核心是电力需求拐点的出现。高盛分析指出，在经历15年下滑后，欧洲电力需求将在2026年迎来转折，预计年均增长率达1.5%至2%。若投资不足，到2029年电网备用容量可能降至零。2026年，欧盟亟须解决两大难题：一是巨额资金成本如何分摊，二是成员国可能出现的政治阻力。

美国同样因电力需求激增而进入电网投资的历史性高峰。美国爱迪生电气协会（EEI）预计，2025年至2029年间，美国电网升级和扩建投资将达1.1万亿美元，几乎是过去五年投资额的两倍。这主要源于人工智能数据中心（AIDC）的爆发式增长、制造业回流以及工业电气化加速。2026年，美国电网扩建面临民众对电费飙升的担忧、部分州审批流程缓慢，以及变压器等关键设备供应链紧张等多重挑战。

中国电网虽比欧美更年轻坚固，但发电与用电的空间错配问题日益突出。2026年初，国家电网宣布其“十五五”期间固定资产投资规模将达4万亿元，较“十四五”增长四成；南方电网2026年计划投资1800亿元，再创新高。投资重点集中于特高压柔性直流技术、配电网智能化及微电网建设，旨在破解“西电东送”与分布式新能源消纳难题。中美两国在2026年将占据全球电网投资的近半份额。

▌趋势二 光伏触顶，风电追赶 

2025年，中国太阳能和风力发电累计装机分别达到12亿千瓦、6.4亿千瓦。风电、光伏新增装机增速在2023年显著冲高后随后逐步回落，2025年，光伏装机增速降至13.4%，风电回升至49%、反超光伏。

彭博新能源财经（BNEF）预测，2026年全球新增太阳能发电装机容量预计为649 GW（吉瓦），同比下降14%，将是本世纪以来首次装机量回落，中国的政策影响是全球装机放缓的主因。

中国光伏行业协会预计，乐观情景下，2026年中国光伏新增装机为240 GW，同比下降约23%。2025年新能源电价新政全面推行市场化交易，上网电价与电量波动加大，投资回报模型面临重估，部分项目因此进入观望阶段。

风电方面，综合来看2026年全球新增装机预计持平或微增。伍德麦肯兹预计2026年全球新增160GW风电装机，较2025年微降6%，但其预测认为中国风电新增装机将出现下降是主因，其他地区将依然增长。而中国可再生能源协会风能专委会的预测是，2026年中国风电新增装机约为120GW，这一数据与2025年新增装机持平。

作为连续多年全球最大的光伏和风电市场，中国的新能源装机依然是左右全球市场最重要的变量。

分区域看，尽管美国的气候和关税、供应链合规政策的不确定性增加，但电力负荷增长仍对光伏和风电形成刚需支撑。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的报告指出，2026年美国电力市场总体装机需求强劲，即便税收优惠被调整，装机规模也仅略低于政策调整前预期。

中东与东南亚将是新能源2026年更显著的增量来源之一。中东新能源装机已进入连续多元高速增加，2025光伏与风电装机量增长至43.7 GW，相较前一年增长约44%，其中光伏装机达34.5 GW。在东南亚，能源转型目标与电力需求增长共同拉动光伏扩张。IEA指出，东盟地区五年内预计新增超过95 GW可再生能源装机，显著高于此前周期。

▌趋势三 储能从“配角”变“主角”

2025年是全球储能行业公认的爆发年。根据多家权威市场机构统计，2025年全球储能电芯出货量激增至500 GWh（吉瓦时）以上，翻倍增长，受限于并网审批与项目周期，新增装机300 GWh左右，同比增长超50%。

过去，储能多是为了满足新能源并网要求的“强制配储”，是成本负担。而现在，储能正在转型为维持电力系统安全稳定运行的核心资产，其核心作用主要体现在三方面：

风光大发时段吸纳电力，在高峰时段释放，解决供需错配，是平抑电价波动的关键物理手段；随着火电占比下降，储能正在接过维持频率稳定和电压支撑的重任，成为系统惯量的重要来源；在电网阻塞严重区域，储能可以替代部分昂贵的电网扩容，成为延缓输配电升级的高性价比方案。

2025年的爆发仅仅是开端，2026年将是储能商业价值全面兑现的一年。

首先，随着中国、美国及欧洲等多个地区电力市场交易机制的完善，储能将不再依赖单一的峰谷套利。通过现货市场、容量市场和辅助服务市场，独立储能电站将实现“一鱼多吃”，收益确定性大幅提升。

其次，构网型储能等新技术将在2026年从示范走向规模化。这类具备主动支撑电网能力的技术，使储能电站有资格进入冷启动、惯量响应等高溢价服务市场，获取远高于普通跟网型储能的收益。

2026年，储能将彻底摆脱“配角”标签，成为全球能源系统中的明星业务。

▌趋势四 算力需要多少电力

2026年，AI算力对能源“安全、经济、清洁”的三重要求将更加凸显，电力正从科技巨头的成本项转变为前瞻性战略资源。

美国作为全球最大的数据中心市场，消耗了全球近四成的数据中心电力。摩根士丹利预测，2025年至2028年间，美国数据中心累计电力短缺将达47 GW，即便考虑各种快速供电方案，仍将面临10%至20%的电力缺口，其中2027年形势最为严峻。

面对迫在眉睫的电网容量瓶颈与长达数年的并网等待，科技巨头对能源供应的重视空前。2026年，单体数据中心用电量进入吉瓦级，促使企业深度绑定基荷能源，持续投资小型模块化反应堆（SMR）等核电路线，并与地热等稳定清洁能源签订长期购电协议。当前主流的燃气轮机方案虽成本较低，但受限于产能和长达数年的交付周期（2026年及之前的订单预计要到2029年才能完全消化）。因此，交付更快的单体固态氧化物燃料电池（SOFC）以及“风电光伏+新型储能”方案将被优先考虑。

中国通过提前规划“东数西算”工程及电力基础设施，为AI竞争提供了有力支撑。2026年，中国新建数据中心带来的增量用电预计约633亿度，相当于2500万户家庭一年的用电量。作为全球第三大市场，欧盟的AI产业生态较为碎片化，商业应用转化较慢。为此，欧盟计划在2026年推出《云计算和人工智能发展法案》，目标在未来五到七年内将数据中心容量至少提升两倍。但IEA预测，受能源等因素制约，到2030年欧盟的实际增长可能仅达目标的70%。

▌趋势五 关键矿产博弈加剧

人工智能带动算力中心密集建设，叠加能源转型向深水区推进，电池、电动汽车以及电网扩建等环节同步放量，各环节对于关键矿产的需求增加。矿产对于当下经济社会的重要性，正如石油之于20世纪。

铜（各类电力系统的导体材料）、锂与镍（储能与动力电池关键材料）、稀土（电机和半导体），这些与电力系统和算力基础设施直接相关的品种，对行业和国家的战略重要性不断提高。

国际社会对关键矿产风险的讨论已转为切实行动。2月初，美国已与11国签署关键矿产框架协议，同时启动关键矿产战略储备计划、资源地缘战略合作论坛（FORGE），并已通过政府与私营部门合作，为关键矿产项目提供了超过300亿美元支持。

资源国对资源的管控也在加强。典型案例如拥有全球最大镍资源储量的印尼，在2026年收紧镍矿产量配额，以提升资源议价能力并推动冶炼和深加工环节本地化；作为全球锂资源大国，智利则推进盐湖锂资产国有化，削弱了外国企业此前并购获得的利润份额与供应链影响力。2月底，锂资源大国津巴布韦宣布暂停所有锂矿出口，以加强监管。

在供应趋紧预期增强的背景下，近期全球矿业公司对北美、南美、非洲等资产并购关注度明显升温。预计2026年金属与矿业公司将延续资产并购和整合力度，大型矿业集团将通过战略性收购强化资产布局，以在未来可能出现的供给缺口与能源转型和科技竞争中占据更有利的位置。

▌趋势六 南方国家引领电动车增长

2026年，全球电动车市场将告别普涨时代，增长引擎将从“中美欧”三大市场，转向“中国+全球南方市场”。

作为全球新能源车的绝对主力市场，中国在新能源车渗透率突破50%后，将进入稳健增长期，增速将降至20%以下，但基于超1600万辆的基数，2026年中国市场仍可贡献超250万辆新增需求，依然是全球市场的稳定器。

欧洲以“价格承诺”替代反补贴税，放宽了对中国产电动车进口的限制，以缓解本土供应不足，但低价车型供应不足依然会限制2026年的增量；美国因高关税封锁与补贴退坡，陷入了车型昂贵、需求萎缩的困境，2026年可能面临零增长甚至负增长。

而以东南亚、中东和南美为主的“全球南方”市场以及澳大利亚，都在拥抱中国高性价比车型，且市场都处在启动阶段的高速增长期，预计这些区域在2026年贡献的合计增量将首次超越欧美市场，成为增速最快的新引擎。

深度融合中国供应链，正成为海外传统车企提升经济型电动车盈利能力的关键路径。将有一批“海外设计、中国技术、中国制造”的车型将在2026年上市，比如雷诺Twingo，沃尔沃EX30，马自达EZ6，电动MINI，都是海外车企负责品牌与设计，电子电气架构、三电系统甚至智能系统，均由中国企业提供，制造也在中国工厂完成。

除了上述“借船出海”的方式，中国车企2026年还将进入海外量产加速期，从“中国制造”向“全球制造”的跨越。比亚迪、奇瑞、长城在匈牙利、泰国、巴西等地的工厂都将进入产能爬坡期，通过深度植入当地供应链，将竞争优势从性价比延伸到全方位的主导。

▌趋势七 油气进入过剩周期

全球石油产业已进入短期供应过剩、结构性再平衡阶段。全球石油需求增长主力长期由中国担当的局面已一去不复返，中国石油消费预计将在2026年至2027年之间达峰。全球石油供应增量的主力则在美国、巴西、圭亚那等地区。在石油供应过剩的情况下，新的石油增产国家与欧佩克+组织的控产博弈将加剧。

全球天然气将开启一个买方市场周期，因为2026年—2030年全球液化天然气产业将进入产能扩张期，而主要的需求方中国、欧盟等都在积极推动向可再生能源转型。美国、卡塔尔是液化天然气增产的主力：2026年，美国液化天然气出口产能将从1.1亿吨增至1.3亿吨，卡塔尔北方气田东部项目投产。

价格是市场最直接的反应。2025年国际油气价格下探，欧洲布伦特和美国WTI原油期货价格跌幅都超过14%，荷兰TTF天然气期货价格下跌超过四成。业界预判2026年的国际油气价格可能还将进一步下跌。但是，低价总会倒逼产能退出，再叠加地缘政治的风险在增大，供需重构的油气市场在价格上仍有波澜。

新的发展趋势对石油公司制定战略提出了较高挑战。过去几年，高举能源转型旗帜的欧洲石油巨头，已经明显收缩新能源与低碳投资组合，从激进转型回归财务稳健。与此同时，加大对上游油气勘探开发、LNG等高毛利核心业务的资本投入，将石油和天然气主业重新确立为保障现金流与能源安全的战略支柱。

▌趋势八 核能缓慢复兴

2025年，全球核能高调掀起复苏浪潮。标志性事件包括：世界银行解除历时数十年的核电融资禁令，多国政策转向支持，以及小型模块化反应堆（SMR）技术迭代提速。这与切尔诺贝利、福岛核事故后核电的长期沉寂形成鲜明对比。但考虑核电的建设周期、复杂的产业链和高技术属性，复兴浪潮要真正落地到装机，在中国之外的地区仍需时间。

亚太地区核电建设最为活跃。2025年第四季度，全球62座在建反应堆中有42座位于该地区。其中，中国以28座在建反应堆引领全球增长，并在2025年批准新建10台机组。美国虽仅有2座在建反应堆，但SMR的开发热情空前高涨，这既源于超大规模云服务商迫切的电力需求，也受益于政府旨在重塑美国核能地位的政策资助，尽管此类项目规模化投运基本在2030年之后。

2026年，全球核电装机容量有望扭转“原地踏步”的局面。世界核协会数据显示，2025年全球31个国家共运行436台机组，总装机容量约3.98亿千瓦，较2024年（440台，3.99亿千瓦）略有下降，主要原因是新增数量不及退役数量。在能源安全关切、电力需求增长及社会认可度提升等积极因素推动下，预计2026年将有部分关闭反应堆恢复运行，准退役电站延寿，并加快新电站落地速度。

随着SMR等新型技术进入关键验证期，何种路线能在社会接受度、上市时间、可扩展性及成本竞争力间找到最佳平衡，仍有待观察。可以确定的是，2026年欧美、日本等国将加大投入，重建本土完整的核燃料供应链，以降低对俄罗斯等国的外部依赖，中国则将进一步强化自主可控，并稳步推进新的核电项目开工建设。

▌趋势九 绿色贸易规则升级

与气候相关的绿色贸易和投资规则博弈已是影响全球制造业和新能源产业竞争格局的关键因素。

以欧盟为代表的经济体，将碳定价、产品和供应链碳足迹等相关气候政策作为贸易和市场准入门槛，其代表性的碳边境调节机制（CBAM）在2025年底迎来重大更新，2026年开始进入核算阶段，将于2027年开始正式清缴碳成本，首批覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢六大类产品，以年度为周期对进口产品碳排放进行核算并缴纳CBAM证书费用。

这次更新有两大趋势值得关注，其一是对化肥、水泥这类计算间接排放的进口产品，其嵌入碳排放的结算，如果涉及直接电力购买协议（PPA），需要提供发电侧和用电生产者小时级匹配的证据，发电与生产者之间要有真实电网连接。

PPA的小时级匹配要求，暂不影响目前纳入间接排放的钢铁、铝、氢三类产品的排放成本计算，但仍是重要的政策信号，对于电池法案未来政策演进也有参考价值。

其二，是提出了扩大CBAM适用范围至下游产品的提案，计划先将CBAM适用范围扩大至钢铁、铝的下游产品。如冰箱、洗衣机、电缆、机动车等各类用到钢铁、铝原材料的终端产品，将被征收其钢、铝使用量相对应的碳关税。这一提案计划从2028年开始实施，尚需立法流程确定。

除了CBAM，欧盟的新版电池法案的关键约束条款也已在2025年正式实施，对动力电池和储能电池提出碳足迹披露、再生材料比例、供应链溯源和回收责任等强制性要求，提高外国相关产品和企业进入欧洲市场的合规与管理门槛。

围绕气候贸易规则的博弈在不断深入，2025年巴西气候大会最终成果文件中，明确反对以气候为名设置单边贸易措施，强调国际贸易规则应服务于清洁能源技术普及和可持续发展；各国达成共识，将设立“气候——贸易综合论坛”（IFCCT），用于就碳边境措施、低碳产品标准等议题展开对话。

这是中国在内的诸多发展中国家在欧盟提出CBAM之后，在谈判场上不断努力的结果，贸易议题由此纳入了气候谈判框架。艰难的背后，彰显出气候议题与产业、经济议题深入融合。

▌趋势十 零碳制造零碳

制造业的直接和间接碳排放占所有碳排放总量的比重接近一半，因此，制造业减排是实现碳中和的重中之重。中国凭借领先的低碳技术和低碳能源运营经验，已开始打造一批零碳园区和零碳工厂，这将为全球制造业迈向零碳探索新的道路。

2026年，中国的零碳园区和零碳工厂从顶层设计走向落地阶段。2025年12月发布的第一批国家级零碳园区建设名单共纳入52个园区，“十五五”时期，中国计划建成100个左右国家级零碳园区。

中国政府将遴选一批零碳工厂，重点领域是汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域。零碳工厂的基本门槛包括三个：有健全的碳排放核算管理体系、绿色低碳的用能结构、有迹可循的产品碳足迹。

目前，其他国家或者地区在零碳制造领域尚未形成统一的政策框架，缺乏官方定义。中国零碳园区和零碳工厂相关的技术解决方案和规则的探索，未来有条件在海外复制，推动全球制造业的减碳道路走向具有经济性的方向。